旺源配资 张奥平：4.25政治局会议的八大重点信号
作者：张奥平 经济学家、新质未来研究院院长
本文八大重点：
1、下阶段经济工作总基调：坚持稳中求进工作总基调，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期；
2、宏观政策：财政加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。货币适时降准降息。既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策。政策仍留有后手；
3、超长期特别国债的使用重点仍将是“两重”两新”，“两新”将继续扩围，“两重”将继续加力；
4、地方政府专项债券的使用预计重点将为投资建设（城市更新等）、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等；
5、扩大内需：大力发展服务消费，尽快清理消费领域限制性措施，预计重点将为健康、养老、助残、托幼、家政等；
6、产业发展：首要任务为“多措并举帮扶困难企业”，着力点为融资支持及推动内外贸一体化。发展新质生产力重点为“人工智能+”行动；整治“内卷式”竞争，规范竞争秩序重点为“坚持标准引领”；
7、改革开放：对内改革重点为加快全国统一大市场建设；对外开放重点为服务业开放试点工作及加强对企业“走出去”的服务；
8、防风险工作：加快解决地方政府拖欠企业账款问题，《保障中小企业款项支付条例》6月1日正式施行后，拖欠企业账款问题将逐步缓解。持续巩固房地产市场稳定态势。持续稳定和活跃资本市场。
中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。
按惯例，4、7、12月政治局会议是中央对下阶段经济运行的定调，以及宏观、产业等政策进行调整指导的窗口，是经济工作的风向标，对下阶段经济走势有着决定性的影响。
当前，外部冲击影响加大，美国发动的全球新一轮关税战将使我国外需承压。内部有效需求仍显不足，价格仍处低位运行。2025年一季度，代表下游的消费者价格CPI同比下降0.1%，代表中上游的生产者价格PPI同比下降2.3%，低于全年预期目标。
下一阶段，如何进一步扩大内需，以内部自身的确定性对冲外部的不确定性，政治局会议所释放的政策信号尤为重要。
一、下阶段经济工作总基调：坚持稳中求进工作总基调，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期
在经济形势判断部分，首先，对前期经济工作成绩充分肯定。会议认为，“经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定”。
其次旺源配资，会议认为，“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大”。
最后，做好下阶段经济工作的总基调与总目标为：
1、要坚持稳中求进工作总基调，
2、完整准确全面贯彻新发展理念，
3、加快构建新发展格局，
4、统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。
其中，“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”相关内容为新增目标，并重点指出要着力实现“四稳”，并以高质量发展的自身确定性，应对外部环境的不确定性。
二、宏观政策：加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用，适时降准降息
宏观政策总基调方面，会议强调，“要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。其中“加紧实施”与“用好用足”则表明下阶段宏观财政货币政策的使用将提速加力，亦为后续进一步加力留出空间。
会议后文指出旺源配资，“要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面”。
1、财政政策：加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用
财政政策方面，会议指出，“加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用”。
首先，从中央加杠杆，超长期特别国债的使用上来看，重点仍将是“两重”两新”。会议在后文扩大内需工作中指出，“加大资金支持力度，扩围提质实施‘两新’政策，加力实施‘两重’建设”。
2025年的1.3万亿元超长期特别国债虽4月24日才进行首次发行，但已较去年5月17日首发节奏提前，且早已预支安排超2300亿元支持“两重”建设，及810亿元支持“两新”工作。
关于“两重”建设方面，据央视新闻4月1日报道，今年已安排超2300亿元超长期特别国债资金支持“两重”建设，涉及生态保护、交通物流、科技基础设施等领域。
交通运输领域，超长期特别国债资金共支持长江经济带120余个公路水运项目建设，“两重”项目推动长江经济带综合立体交通走廊加快形成；长江沿江高铁通道2025年计划完成投资1168亿元。
在城市建设领域，超长期特别国债资金和中央预算内投资支持各地方约3800个地下管网建设改造项目实施，涉及项目总投资超过6000亿元。截至目前，超长期特别国债支持的“两重”项目，已带动社会资本投入约2.1万亿元。
“两重”建设其他重点方向，如新型城镇化、城市更新等。
关于“两新”工作方面，2025年1月8日，国家发展改革委与财政部联合发布关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，明确“两新”工作加力扩围的方向，其中，设备更新的重点有：
（1）在继续支持工业、用能设备、能源电力、交通运输、物流、环境基础设施、教育、文旅、医疗、老旧电梯等设备更新基础上，将支持范围进一步扩展至电子信息、安全生产、设施农业等领域；
（2）加强老旧营运船舶报废更新项目实施；
（3）扩围支持老旧营运货车和农业机械报废更新；
（4）提高新能源城市公交车及动力电池更新补贴标准。
消费品换新的重点方向有：
（1）扩大汽车报废更新支持范围；
（2）加力支持家电产品以旧换新。继续支持冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品以旧换新，将微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品纳入补贴范围；
（3）实施手机等数码产品购新补贴（手机、平板、智能手表手环）；
（4）积极支持家装消费品换新；
（5）加快推进电动自行车以旧换新。
会议后文指出，“扩围提质实施‘两新’政策”，笔者预计“两新”工作将在年初扩围的基础上进一步扩围。此外，除上述政策支持方向以外，市场更需关注标准倒逼方向。会议后文指出，“大力推进重点产业提质升级，坚持标准引领，规范竞争秩序”。
2025年2月10日，国家发改委发文《2024年大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得显著成效》指出，“2024年和2025年‘两新’领域计划制定修订关键核心国家标准294项，截至目前已发布168项”。
在设备更新方面，“出台能耗限额、设备能效、污染物和碳排放等国家标准81项，倒逼高污染、高耗能、高风险设备更新换代，加快淘汰落后产能”。
在消费品以旧换新方面，“发布家电、家具、汽车、厨卫用具等国家标准49项，提升消费品质量安全水平”。
在回收循环利用方面，“发布废旧车用动力电池、废弃电器电子产品、退役光伏组件回收利用等国家标准38项，支撑废旧产品设备高效循环利用”。
2025年1月8日，国家发展改革委与财政部联合发布关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知中明确，“2025年底前按期完成‘两新’领域标准提升行动方案明确的全部294项重点国家标准制定修订任务”。
其中，294项国家标准中有74项为强制性标准（强制性标准必须执行，见下图），于2024年4月10日，由市场监管总局等部门发布的《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》中以清单形式明确。
其次，从地方加杠杆，地方政府专项债券的使用上来看，下一步重点将为政府工作报告明确的投资建设（城市更新等）、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。
会议后文指出，“加快解决地方政府拖欠企业账款问题”“加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造”。
2、货币政策：适时降准降息，创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具
货币政策方面，会议指出，“适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。强化政策取向一致性”。
笔者认为，从总量上看，降准降息已在路上。从结构上看，将创设新的结构性货币政策工具及设立新型政策性金融工具，重点支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。
三、扩大内需：“两重”“两新”，大力发展服务消费
需求侧扩大内需方面，会议指出三大重点工作：
1、要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。
2、尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款。
3、加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。
首先，关于2025年提振消费的政策机遇，读者需重点关注中办、国办印发的《提振消费专项行动方案》，此份文件为提振消费纲领性文件，明确了“一老一小”服务、生活服务、文体旅游、冰雪经济、入境消费、服务业扩大开放、消费品以旧换新等重点方向，各地区各部门将围绕此文进一步落实。
其次，关于服务消费，4月16日商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，推出6方面48条举措，涵盖餐饮、健康、文旅、体育等12个重点领域。
最后，会议指出，“尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款”。笔者认为，从放宽准入、减少限制来看，政府工作报告所明确的健康、养老、助残、托幼、家政等则为重点方向。
四、产业发展：帮扶困难企业，推动内外贸一体化，培育壮大新质生产力
供给侧产业发展方面，会议强调：
1、要多措并举帮扶困难企业。加强融资支持。加快推动内外贸一体化。
2、培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。大力推进重点产业提质升级，坚持标准引领，规范竞争秩序。
首先，下阶段供给侧产业发展的首要任务为“多措并举帮扶困难企业”，着力点为融资支持及推动内外贸一体化。笔者预计，“出口转内销”将有更多“真金白银”政策支持，外贸企业需重点关注。
其次，培育壮大新质生产力重点为加快实施“人工智能+”行动，重点方向则为政府工作报告所明确的大模型广泛应用，智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等。
最后，在规范竞争秩序，整治“内卷式”工作方面，会议再次强调，“坚持标准引领”。
笔者认为，新一轮供给侧改革，多个行业去产能工作已全面启动。
2025年2月，《求是》杂志发表的习近平总书记文章《经济工作必须统筹好几对重要关系》中指出，“要坚持供需两侧协同发力、动态平衡，持续深化供给侧结构性改革，有进有退、有保有压，增强供给与需求的适配性、平衡性”。
十四届全国人大三次会议经济主题记者会，国家发改委主任郑栅洁表示，“我们将分行业出台具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给，让供给侧更好地适应市场需求的变化”。
2025年2月10日，国务院常务会议指出，“要坚持从供需两侧发力，标本兼治化解重点产业结构性矛盾等问题，促进产业健康发展和提质升级。要优化产业布局、强化标准引领、推进整合重组，推动落后低效产能退出，增加高端产能供给”。
读者需重点关注推动落后低效产能退出的一大工作抓手“强化标准引领”，上文所解读的“两新”工作294项国家标准便是“强化标准引领”的具体落实。
五、改革开放：加快全国统一大市场建设，加大服务业开放试点政策力度，积极维护多边主义，反对单边霸凌行径
对内改革工作方面，会议指出，“加快全国统一大市场建设，扎实开展规范涉企执法专项行动”。
关于加快全国统一大市场建设，2024年12月4日，国家发展改革委已印发《全国统一大市场建设指引（试行）》（下文简称《指引》）。《指引》部分重点如下：
1、各地区不得利用行政、刑事手段违法干预经济纠纷、侵害经营主体权益，不得超权限、超范围、超数额、超时限查封、扣押、冻结经营主体财产，不得违法开展异地执法或实行异地管辖，依法防止和纠正逐利性执法司法活动。
2、各地区、各部门要严格落实《公平竞争审查条例》，按照法定审查程序、审查标准开展公平竞争审查工作，严格落实审查主体责任，防止出台或实施妨碍公平竞争的政策措施。
3、各地区不得限制商品和要素跨区域自由流动，不得设置不合理条件排斥、限制或者禁止本地经营主体向外地提供商品和服务，不得以定向补贴、地方推荐目录等形式强化对本地产品或特定产品保护以及变相限制外地产品进入本地市场。
对外开放工作方面，会议指出，“加大服务业开放试点政策力度，加强对企业‘走出去’的服务。同国际社会一道，积极维护多边主义，反对单边霸凌行径”。
2024年11月19日，商务部发布的《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》已明确2025年稳外贸9条具体政策。部分重点如下：
1、扩大出口信用保险承保规模和覆盖面。支持企业开拓多元化市场，鼓励相关保险公司加大对专精特新“小巨人”、“隐形冠军”等企业的承保支持力度，拓展出口信用保险产业链承保。
2、促进跨境电商发展。持续推进海外智慧物流平台建设。支持有条件的地方探索建设跨境电商服务平台，为企业提供海外法务、税务资源等对接服务。
3、扩大特色农产品等商品出口。扩大优势特色农产品出口，加大促进支持力度，培育高质量发展主体。
4、稳妥推进与更多国家商签互免签证协定，有序扩大来华单方面免签政策适用国家范围，扩大过境免签政策实施区域、延长可停留时间，依规为临时紧急来华重要商务团组审发口岸签证，支持重点贸易伙伴商务人员来华。
六、防风险：加快解决地方政府拖欠企业账款问题，持续巩固房地产市场稳定态势，持续稳定和活跃资本市场
防范化解风险工作方面，会议指出：
1、继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题。
2、加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。
3、加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。
4、持续稳定和活跃资本市场。
首先，会议在防风险部分首次指出，“加快解决地方政府拖欠企业账款问题”，体现中央对地方政府拖欠企业账款问题的重视。预计，《保障中小企业款项支付条例》6月1日正式施行后，拖欠企业账款问题将逐步缓解。
其次，关于稳定房地产市场，下阶段重点工作仍为城市更新行动及土地收储、收购存量商品房。
最后，关于资本市场，明确为“稳定和活跃”。笔者认为，稳定在前，则只托不举，仍围绕经济基本面波动。
七、民生工作：着力保民生。对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例
民生工作方面，会议强调：
1、对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例。
2、健全分层分类的社会救助体系。
3、加强农业生产，稳定粮食等重要农产品价格。
4、巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接。
5、持续抓好安全生产和防灾减灾等各项工作。
面向未来，外部环境虽存较大不确定性，但内部国家战略及政策则更具确定性与稳定性。唯有以后天的视角思考明天的格局旺源配资，以明天的格局做出今天的决策，实事求是谋发展，抓住长期的确定性！
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